东软载波(300183)国家电网建设泛在电力物联网直接受益标的

　　国家电网发力泛在电力物联网， 夯实基础支撑能力为重点任务之一。 国家电网公司提出，通过三年攻坚， 2019~2021 年初步建成泛在电力物联网，通过三年提升，到 2024 年建成泛在电力物联网。

　　提升方向为，在现有基础上从全息感知、泛在连接、开放共享、融合创新四个方面提升。并提出九大建设内容，其中第九条为夯实基础支撑能力：在感知层，重点是统一终端标准，推动跨专业数据同源采集，实现配电侧、用电侧采集监控深度覆盖，提升终端智能化和边缘计算水平。

　　公司电力高速电力线载波通信单元为国网重要供应商，主营产品契合国网基础能力支撑需求。 公司主营业务为低压电力线载波通信芯片产品，包括宽带高速载波芯片的研发和生产，以及在此基础上进行各类电表、集中器、采集器通信单元的开发。 并且，深耕电力线载波通信领域二十载，持续服务国家电网公司。

　　1996 年起开始电力线载波通信技术研究， 2000 年至 2014 年，先后推出第 1 代至第 6 代载波芯片，成功助力国家电网智能电网建设。在国网“新一代智能电力线载波通信关键技术研究”项目开启至今 7 年时间内，持续投入方案论证、产品研发、测试应用，最新的 HPLC(高速电力线载波通信)芯片为目前为止通过国网计量中心认证通过的三家厂商之一。

　　随着 HPLC 功能的通信单元招标开启，公司将充分受益。 当前集抄技术每轮集采时间耗时太长，采取 HPLC 能将每轮集抄时间从 10 小时缩短至 2 分钟，为智慧能源综合服务平台、大数据运营等业务提供更有效的数据支撑。

　　盈利预测： 预计公司 2018-2020 年收入为 10.13、 12.50、 15.50 亿元，归母净利润为 1.95、 2.52、 3.02 亿元， EPS 为 0.42、 0.54、 0.64元。对应当前股价 PE 分别为 40.35、 31.27、 26.09 倍。

　　随着国网泛在电力物联网建设的催化，提升公司动态 PE 至 40 倍。维持公司“买入”评级， 将目标股价从 16.64 元提升至 21.46 元，上涨空间 28%。

　　风险提示： 系统性风险; HPLC 产品招标不及预期;智能家居业务销售不计较预期;三费控制不及预期。